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博众精工:“苹果”树下的“夫妻店”,入科创板的梦想能否实现?

时间:2019-08-16
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原来的Glonhui我想昨天分享

作者:格隆溴铵南极仙翁系

苏州博中精工科技有限公司,几年前开始生产固定装置,转向自动化设备(线),夹具产品和核心部件产品的研发和集成。在成功“摘掉苹果”之后,其表现一直是傲慢的。由于公司的产品在新能源领域“试水”的成功,公司的业绩或欢迎增长点。

公司2016年至2018年的营业收入分别为1,55,304,460元,199,13,533,000元和2,251,751,900元,同比增长27.43%。收入快速增长的背后也暴露了公司的许多问题。

拥有高度集中的股权的“母亲和妻子商店”

渤中精工,陆少林,程彩霞等将军通过侨月投资,苏州中意,苏州中,苏州中六,苏州中之旗,苏州中之法,苏州中石间接持有公司80.02%的股份。间接控制公司97%的股份,一个名副其实的“男女店”。 “夫妻店”的缺点必须为大家所知,夫妻上市公司具有鲜明的“双核经营”治理特色,同时也承载着“历史上最差的公司治理结构”的恶名。

高度集中的公司股权将在一定程度上限制公司的发展。 2017年,由于公司订单的快速增长,公司的资金链紧张。年内,公司短期借款5.1亿元,经营活动产生的现金流量净额为-15,682,560元。然而,同年,公司进行了3亿现金分红,实际控制夫妇共获得的股息总额约为2.4亿元。公司很紧张,但不会忘记红利。这对夫妇对“杠杆”的本质印象深刻。

在“Apple”树下,Apple家族贡献了50%的收入

苹果上市后,该公司的收入增长迅速。在过去三年中,渤中精工对苹果公司的销售额分别为9.15亿元,12.82亿元和11.87亿元,分别占主营业务收入的59.09%,64.45%和47.21%。苹果。

据公开资料显示,由于近年来中国消费电子产品的突然出现,苹果2018年全球营业收入“不退缩”,2017年同比下降4.5%,其中大中华区占27%区域。苹果公司的“放缓”表现将不可避免地影响到“苹果”树下的渤中精工,而该公司未来的可持续盈利能力值得考虑。

渤中精工并不是没有意识到这个风险点。该公司正在不断测试新能源行业的水资源。 2018年,威莱汽车公司成为该公司的第二大客户,共捐款221,263,700元。该公司希望“插入”新能源产业。它可以在筹款项目中看到。该公司的IPO计划筹集约11亿元人民币,其中9197.73万元用于汽车和新能源工业自动化设备产业化项目。更不用说公司能否“取得成功”,即使成功,也会给公司带来新的问题。与其他行业相比,消费电子行业更愿意在装配和测试阶段为自动化设备提供更好的利润空间。然而,以威莱汽车为代表的新能源产业的利润率相对较低,这也是该公司2018年的发型。利率下降的一个重要原因。

收入高但难以收集,“表面丰富”真正的尴尬

受大客户“依赖”影响,公司的议价能力较弱。一方面,公司承担了苹果的成本转让,产品单价从2016年的279,500元降至2018年的每单位224,400元,利润率有所下降。另一方面,公司很难收钱,应收账款很高。 2016年至2018年,渤中精工的应收账款分别为4.6亿元,9.2亿元和8.7亿元,占总资产的29.52%,40.14%和30.34%。紧缩的资金链使公司始终向前发展。公司2016 - 2018年的资产负债率分别为47.76%,64.24%和60.76%。如此高的杠杆率将进一步增加公司的成本并降低利润率。

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公司招股说明书

研发投入正在减少,您能否跟上行业的步伐

渤中精工所在的消费电子产业正在快速升级,相应的生产设备和生产线的更新速度也非常快。因此,公司需要不断开发新设备和新生产线,以稳定其市场份额。此外,该公司仍在新能源行业开设新业务。可以合理地说,公司的研发投资将快速增长。

根据招股说明书,公司2016 - 2018年的研发投入分别为1.97亿元,2.53亿元和2.88亿元,分别占当期营业收入的12.72%,12.72%和11.43%。虽然绝对数额有所增加,但营业收入的比例并未增加或减少。公司在研发方面缺乏“诚意”。直接结果是该公司在2017年之后尚未获得任何发明专利。目前的744项发明专利均在2017年之前完成。获得。俗话说“坐在山上”,如果希望被海滩上的后来者“杀死”,公司应该采取“诚意”。

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公司招股说明书

财务数据或“粉刷”

通过该公司的“智能”财务数据,作者看到了一些线索。

公司拥有多家全资子公司,包括苏州五角,苏州灵茂和渤中机器人等,在报告期内损失惨重。上海证券交易所要求公司披露是否存在利润转移并减轻税负。但是,该公司没有完全披露具体的关联方交易。

此外,2016 - 2018年,公司应收账款和应收票据分别为4.6亿元,9.2亿元和8.7亿元。坏账准备金分别为-万元,266.77万元和9,515,100元。在2018年应收账款较2017年仅为5亿元的情况下,坏账准备减少了.6万元。与此同时,公司2016 - 2018年的库存分别为297,601,800元,60,907,660元和756,727,700元。在2018年库存略有增加的情况下,库存折旧准备金大幅下降。相比之下,笔者不禁怀疑公司有调整利润的嫌疑。为了显示2018年公司利润爆炸的“噱头”,它迫使2017年获利。

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公司招股说明书

总的来说,Bozhongjing具有一定的实力,是一家潜在的公司。但是,如果你想成为资本市场上的“常青树”,你必须要有一点“真诚”而不是“常规”。

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本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

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作者:格隆溴铵南极仙翁系

苏州博中精工科技有限公司,几年前开始生产固定装置,转向自动化设备(线),夹具产品和核心部件产品的研发和集成。在成功“摘掉苹果”之后,其表现一直是傲慢的。由于公司的产品在新能源领域“试水”的成功,公司的业绩或欢迎增长点。

公司2016年至2018年的营业收入分别为1,55,304,460元,199,13,533,000元和2,251,751,900元,同比增长27.43%。收入快速增长的背后也暴露了公司的许多问题。

拥有高度集中的股权的“母亲和妻子商店”

渤中精工,陆少林,程彩霞等将军通过侨月投资,苏州中意,苏州中,苏州中六,苏州中之旗,苏州中之法,苏州中石间接持有公司80.02%的股份。间接控制公司97%的股份,一个名副其实的“男女店”。 “夫妻店”的缺点必须为大家所知,夫妻上市公司具有鲜明的“双核经营”治理特色,同时也承载着“历史上最差的公司治理结构”的恶名。

高度集中的公司股权将在一定程度上限制公司的发展。 2017年,由于公司订单的快速增长,公司的资金链紧张。年内,公司短期借款5.1亿元,经营活动产生的现金流量净额为-15,682,560元。然而,同年,公司进行了3亿现金分红,实际控制夫妇共获得的股息总额约为2.4亿元。公司很紧张,但不会忘记红利。这对夫妇对“杠杆”的本质印象深刻。

在“Apple”树下,Apple家族贡献了50%的收入

苹果上市后,该公司的收入增长迅速。过去三年,渤中精工对苹果公司的销售额分别为9.15亿元,12.82亿元和11.87亿元,分别占主营业务收入的59.09%,64.45%和47.21%。苹果。

据公开资料显示,由于近年来中国消费电子产品的突然出现,苹果2018年全球营业收入“不退缩”,2017年同比下降4.5%,其中大中华区占27%区域。苹果公司的“放缓”表现将不可避免地影响到“苹果”树下的渤中精工,而该公司未来的可持续盈利能力值得考虑。

渤中精工并不是没有意识到这个风险点。该公司正在不断测试新能源行业的水资源。 2018年,威莱汽车公司成为该公司的第二大客户,共捐款221,263,700元。该公司希望“插入”新能源产业。它可以在筹款项目中看到。该公司的IPO计划筹集约11亿元人民币,其中9197.73万元用于汽车和新能源工业自动化设备产业化项目。更不用说公司能否“取得成功”,即使成功,也会给公司带来新的问题。与其他行业相比,消费电子行业更愿意在组装和测试阶段为自动化设备提供更好的利润空间。然而,以威莱汽车为代表的新能源产业的利润率相对较低,这也是该公司2018年的发型。利率下降的一个重要原因。

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渤中精工所在的消费电子产业正在快速升级,相应的生产设备和生产线的更新速度也非常快。因此,公司需要不断开发新设备和新生产线,以稳定其市场份额。此外,该公司仍在新能源行业开设新业务。可以合理地说,公司的研发投资将快速增长。

根据招股说明书,公司2016 - 2018年的研发投入分别为1.97亿元,2.53亿元和2.88亿元,分别占当期营业收入的12.72%,12.72%和11.43%。虽然绝对数额有所增加,但营业收入的比例并未增加或减少。公司在研发方面缺乏“诚意”。直接结果是该公司在2017年之后尚未获得任何发明专利。目前的744项发明专利均在2017年之前完成。获得。俗话说“坐在山上”,如果希望被海滩上的后来者“杀死”,公司应该采取“诚意”。

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通过该公司的“智能”财务数据,作者看到了一些线索。

公司拥有多家全资子公司,包括苏州五角,苏州灵茂和渤中机器人等,在报告期内损失惨重。上海证券交易所要求公司披露是否存在利润转移并减轻税负。但是,该公司没有完全披露具体的关联方交易。

此外,2016 - 2018年,公司应收账款和应收票据分别为4.6亿元,9.2亿元和8.7亿元。坏账准备金分别为-万元,266.77万元和9,515,100元。在2018年应收账款较2017年仅为5亿元的情况下,坏账准备减少了.6万元。与此同时,公司2016 - 2018年的库存分别为297,601,800元,60,907,660元和756,727,700元。在2018年库存略有增加的情况下,库存折旧准备金大幅下降。相比之下,笔者不禁怀疑公司有调整利润的嫌疑。为了显示2018年公司利润爆炸的“噱头”,它迫使2017年获利。

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